POLÍTICA MONETARIA Y SU FUNCIÓN PARA CONTROLAR Y EQUILIBRAR LA ECONOMÍA DE UN PAÍS

Isabela Mazabuel

Antes de la crisis financiera global, un amplio consenso apoyaba una división estricta de mano de obra entre diferentes palancas políticas. La estabilidad de precios fue la principal, ya veces la única, mandato de la política monetaria. La estabilidad financiera era el ámbito de la regulación prudencial y supervisión. Este modelo implica que, en condiciones generales, la estabilidad de precios mantendría la producción en torno a su nivel natural. Como resultado, la mayoría de los bancos centrales adoptaron un enfoque de "negligencia benigna" con respecto al precio de los activos y auges crediticios. La política monetaria debía reaccionar a los movimientos en los precios de los activos y los agregados crediticios. solo en la medida en que afectaron la inflación.
La percepción de que los movimientos impulsados ​​por los fundamentales y las burbujas especulativas son difíciles de distinguir entre los movimientos impulsados ​​por los fundamentales y las burbujas especulativas en la realidad, el tiempo y bajo cualquier circunstancia refuerza este punto de vista y, en cualquier caso, la tasa de política es una herramienta demasiado tosca para abordar problemas financieros. Su función es abordar las consecuencias macroeconómicas de la inestabilidad financiera, en caso de que se materialice.
Los formuladores de políticas reconocieron los peligros asociados con los desequilibrios financieros. En efecto, los bancos centrales tendieron a seguir el marco de consenso con cierta flexibilidad. En muchos emergentes mercados, preocupaciones sobre desequilibrios financieros pesó significativamente en las decisiones de política monetaria. Pero en la mayoría de las economías avanzadas, mantener la estabilidad financiera es enteramente tarea de la política prudencial. Sin embargo, la supervisión financiera se centra principalmente en la estabilidad de las instituciones individuales y presta menos atención a la estabilidad de todo el sistema financiero, por lo que existe una gran brecha en el marco general de políticas. En el período previo a la crisis, los riesgos para la estabilidad financiera crecieron, en gran medida sin ser detectados, por debajo la superficie de una inflación y brechas del producto aparentemente cercanas a la meta. Hubo un fuerte incremento en la relación entre el crédito y el PIB y en los precios inmobiliarios, dos medidas importantes de las vulnerabilidades.
Algunos han argumentado que las políticas del banco central durante este período aumentaron los incentivos para la asunción de riesgos, ya que los individuos podrían apropiarse de las recompensas, mientras que los costos se aliviarían mediante política de reacción rápida y a cargo del público. Contrariamente a las creencias previas a la crisis, los costos de limpieza después de la crisis resultaron ser muy elevados, especialmente para aquellos países donde los desequilibrios financieros habían aumentado más. Había una correlación notable entre las dos medidas de vulnerabilidades financieras que se acaban de mencionar, el crecimiento del crédito antes de la crisis y la apreciación del precio de la vivienda y la caída del PIB y el aumento de los préstamos a los hogares morosidad en los dos años posteriores a la crisis financiera mundial. Esto es consistente con los hallazgos de una gran literatura fuera de la macroeconomía convencional que vincula la fragilidad financiera con un pobre desempeño macroeconómico. Por ejemplo, hay pruebas de que las crisis financieras son más profundas y persistentes que las recesiones normales. En economías avanzadas y de mercados emergentes después de la Segunda Guerra Mundial, las crisis financieras han llevado en promedio a un crecimiento negativo del PIB durante dos años, con una pérdida máxima del PIB per cápita de alrededor del 1,5 por ciento. 

En estas crisis, el PIB se ha quedado rezagado con respecto a su media camino de recuperación después de las recesiones normales en un 4 a 5 por ciento después de cinco años, además, las crisis suelen socavar la posición fiscal de los países, así como la estabilidad y la cohesión social y política.
La gravedad de tales crisis requirió una política monetaria extraordinariamente acomodaticia, todo tanto más cuando la política fiscal se vio restringida por cargas de deuda pública altas y crecientes. En muchas economías avanzadas, las tasas nominales a corto plazo alcanzaron rápidamente el límite inferior efectivo, y se requerían políticas monetarias no convencionales a gran escala. A pesar de su eficacia general, las UMP fueron difíciles de ajustar y sus implicaciones para la futura estabilidad financiera y los efectos de contagio transfronterizos aún no se han entendido por completo

Entonces la política monetaria implica el uso de instrumentos monetarios para influir en el objetivo final de la política. Los bancos centrales utilizan una gama de variables intermedias para guiar sus decisiones. En un sistema financiero de mercado, a diferencia de una economía planificada, el banco central no puede ser controlado (excepto por sí mismo) a través de un sistema de crédito legal y tasas de interés. Más bien, se necesitan instrumentos monetarios para complementar el funcionamiento del sistema financiero competitivo.

En un entorno orientado al mercado, las tasas de interés juegan un papel importante en la transmisión de la política monetaria. Los cambios en las tasas de interés del banco central afectan primero la cantidad y el precio del crédito y el dinero en el propio balance del banco central. Luego, esto se propaga por todo el sistema bancario y por toda la economía para influir en el comportamiento de las empresas y los hogares y, por lo tanto, en la inflación. 

La tarea del banco central es evaluar estos diferentes canales de política monetaria y formular la política en consecuencia.

En algún momento u otro, la mayoría de los bancos centrales utilizan objetivos intermedios de crecimiento del dinero para ayudar a implementar la política monetaria.

Para algunos países, especialmente Alemania, este sigue siendo un enfoque exitoso. Para otros, especialmente aquellos que enfrentan la liberalización financiera, los objetivos de oferta monetaria se han vuelto menos confiables. Algunos países utilizan las tasas de interés como meta intermedia alternativa, mientras que otros utilizan una meta de inflación final directa.

Aunque en la práctica los bancos centrales utilizan una variedad de enfoques al implementar la política monetaria, la mayoría tiene el mismo objetivo final: baja inflación.

REFERENCIAS

https://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

https://www.coursehero.com/file/140056546/El-papel-de-la-pol%c3%adtica-monetariapdf/

Riesgo bancario y política monetaria, vol. 6(3), págs. 121–129, septiembre.

González-Aguado, Carlos y Javier Suarez, 2011, "Tasas de interés y riesgo crediticio", Documentos de debate de CEPR 8398, C.E.P.R. Documentos de debate.